Pod koniec XIX wieku, gdy przedsięwzięcia produkcyjne i ekspansja kolejowa rozkwitły, korporacje zaangażowane w koncerny przemysłowe nie były już postrzegane jako miejsca wysokiego ryzyka do inwestowania. W rzeczywistości było odwrotnie: ich aktywa w zakresie urządzeń i wyposażenia, zdolność do finansowania projektów poprzez zyski zatrzymane oraz skuteczna emisja obligacji i papierów komercyjnych sprawiły, że wydawały się bardzo atrakcyjne dla potencjalnych inwestorów. Przedsięwzięcia przemysłowe były postrzegane jako posiadające zdolność kredytową i mogły teraz cieszyć się konkurencyjnymi stawkami przy zaciąganiu pożyczek w bankach i innych źródłach inwestycji. Chociaż południowe firmy przemysłowe nadal często napotykały trudności w dostępie do kredytów, papiery wartościowe północnych korporacji działały na poziomie krajowym, co doprowadziło do ostatecznej dominacji na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych.
Historia kredytów w USA
Duży zakres projektów przemysłowych oznaczał, że nie mogły one polegać wyłącznie na pożyczkach z banków komercyjnych, których niewielkie rozmiary ograniczały kwotę, jaką mogły sfinansować.21 Pustka stwarzała możliwości przedsiębiorcom takim jak J. P. Morgan, którzy wykorzystywali swoje powiązania do gromadzenia puli kapitału od inwestorów. Powstałe w ten sposób banki inwestycyjne, bezpośredni poprzednicy instytucji, które noszą dziś tę nazwę, finansowały fuzje ogromnych korporacji przemysłowych: połączenie Federal Steel Company, National Steel Company i Carnegie Steel Company w celu utworzenia United States Steel Corporation, wartej oszałamiającą wartość 1,4 miliarda dolarów w 1901 roku, jest jednym z przykładów działalności bankowości inwestycyjnej. Ten rodzaj inwestycji na dużą skalę radykalnie zmienił tradycyjne myślenie o pożyczaniu kapitału tylko na krótki okres, aby pokryć koszty codziennej działalności. Na początku I wojny światowej dług długoterminowy był kluczowym elementem ksiąg bilansowych każdej korporacji, postrzeganym przez firmy i ich bankierów inwestycyjnych jako niezbędny w przypadku konieczności restrukturyzacji lub odparcia niepowodzenia. Kredyt biznesowy w XX wieku.
Kredyt biznesowy w 20 wieku
Pierwsza trzecia 20 wieku była świadkiem bezprecedensowego wzrostu liczby banków. Były to głównie banki jednojednostkowe, ponieważ w większości stanów interesy małych bankierów wygrały z większymi bankami, które chciały założyć oddziały w innych stanach. W dekadzie 1900–1910 liczba banków czarterowanych w kraju prawie się podwoiła, z 3 732 do 7 145, a liczba banków państwowych, firm powierniczych. Były plusy i minusy związane z bankami jednojednostkowymi. Byli bardziej zorientowani na społeczność, a bankierzy byli zaznajomieni z potrzebami i zmaganiami swoich lokalnych kredytobiorców. Jednak banki były mniej stabilne podczas paniki finansowej, a ich niepowodzenia finansowe przyczyniły się do krajowych kryzysów gospodarczych w latach 1920. i 1930. Kiedy banki nie były w stanie udzielać pożyczek, przedsiębiorcy wypełniali pustkę systemem pożyczania pieniędzy małym firmom zabezpieczonym należnościami lub należnymi płatnościami. Wiele firm posiadało znaczne kwoty należności, ale prawie żaden bank nie uznał tych aktywów za zabezpieczenie kredytów. “Czynniki”, jak pojawiły się nowe firmy pożyczkowe, nie tylko udzielały pożyczek z wykorzystaniem należności firmy jako zabezpieczenia, ale także śledziły zaległe rachunki, przejmowały ryzyko braku płatności, a czasami nawet kupowały należności bezpośrednio po obniżonej stopie. Opłacalne usługi faktorów pomogły małym firmom konkurować z większymi firmami i sprawiły, że faktoring stał się ważnym elementem finansowania przedsiębiorstw. Inne ważne źródło kredytów, kredyt kupiecki, okazał się niezwykle ważny i odporny zarówno w czasach załamań gospodarczych, jak i boomów. Na przykład w recesji w 1954 r., kiedy wielkość całkowitej sprzedaży spadła o 15,2 mld USD, kredyt bankowy również spadł, w tym przypadku o 300 mln USD. Kredyt kupiecki jednak faktycznie wzrósł do 4,1 miliarda dolarów.
